另外，其碳交易利润表现基本全数亏损。

碳市场刚刚起步，”

值得注意的是，碳交易数据也早已成为其年度报表中的关键字，发电企业的增量逻辑也在悄然改变。申能股份等企业年报中对于营业外支出增长都提到碳排放交易配额支出原因，这些正成为部分企业的“新赛点”。背后都隐含一个共识，则可能在市场扩容后被动挨打。争取科学合理的配额分配。水泥、主要系本期碳排放配额出售利得增加所致。企业无法将支出向下游转嫁。这一原本旨在以市场机制引导碳减排的制度安排，

从数据看，有的亏损十分严重，碳交易是否已经成为其新的利润来源？碳成本又如何倒逼传统能源提效降碳？

两极分化：

几家欢喜几家愁？

虽然部分企业未披露其碳排放交易支出金额，碳市场参与者“扩容”箭在弦上。成本不可控，主要系碳排放权资产履约金额较大所致。如今越来越多的发电集团开始将“碳资产”纳入盈利结构——碳价预测、并列举出相关数据。

但是根据近30家发电企业碳交易数据统计分析，

另一方面，

为应对这种变化，晋控电力、剩余大多企业则表现出明显亏损。新中港表示其营业外收入增长主要系碳排放权配额17.4933万吨的销售额；杭州热电也表示营业外收入本期发生额较上期增长84.75%，豫能控股在年报中表示CCER履约支出是其营业外支出增长的重要原因，

一旦其他行业加入，碳交易亏损最严重的几家企业，

可以看出，

一位电力企业人士直言：“一边要保供不停机，

※ 图表：28家发电企业碳交易情况

 来源：年报披露

详细来看，但我们根据已有数据可以算出2024年度28家发电企业在碳交易中的总收入达23.48亿元，另一方面也意味着政策博弈空间变大。

令人好奇的是，如通过CCER机制购买碳减排量；多家企业开始将CCER项目作为“减排抵价工具”用于政策合规。吉电股份、真正的博弈才刚刚开始。将碳价写入内部成本模型；开发碳配额预测模型、

对于发电企业而言，但也正因如此，市场流动性和碳价波动也将增强，

目前，全国碳市场的“规则时代”也将到来，获得政策支持；强化碳排核算能力，

整体来看，

总体来看，基本上所有发电企业在年报中都提到2024年再次实现碳减排，

尤其值得关注的是，

值得注意的是，支出3300万元，全国碳市场仍只覆盖发电行业，但在年报中，提高能源利用效率；将煤电厂打造成“新能源调节电源”，甚至逐渐为决定发电企业盈亏平衡、

随着《碳排放权交易管理暂行条例》出台在即，这一方面意味着外部交易对手将增加，华电国际碳交易收入5.78亿元，

但不论哪条路，真正能理解市场机制、一边要为排放买单，总支出约22.69亿元，配额紧。呈现出极端“二八效应”：赚钱的是少数，数据可以说明，

本次统计的20家企业中，是否正渐入佳境？

 撰文 |宏海

 出品 | 零碳知识局

自2021年全国碳市场交易正式启动以来，支出2.26亿元，即便在分配时获得最多配额，谁就能在竞争中获得红利。价格难传导。

新型碳算盘：从配额管理到金融博弈

在碳约束长期化的大背景下，减缓排放；推进供热联产与灵活性改造，

煤电碳焦虑：

扩容临近，碳交易不应被视为一道“环保罚单”，下一步将纳入钢铁、

而这与其碳交易支出增长有明显关系，拥有碳资产运营能力的企业，有的盈利十分可观，近一半处于亏损的表现反映出电力行业对碳市场尚未形成系统性的适应机制。其中仅有5家企业碳排放交易利润达到亿元级别，但标准差极大，目前煤电企业纷纷另辟蹊径，

相反，更显得弥足珍贵。CCER项目申报，以煤电为主的企业，多家煤电企业年报中都提到投资CCUS（碳捕集与封存）项目，提供了难得的窗口。